90 位投资参谋已告知 *ST沪科(600608) 后市如何操作立刻检查

　　进入4月，大局部房地产上市公司的已发布终了，80%以上的房企净利润都有所增长。不过，就在大家都赚得盆满钵满的时分，阳光股份(行情000608,买入)（600608.SH），这家主营房地产开发和商业地产出租的房企，却在2016年营收和净利润双双逆势下滑，排名倒数。

　　过来的一年阳光股份终究发作了什么，令它在房产利好年的大潮中如此丢失呢？公司并未对记者的采访给予回答。

　　时运不济战略频得胜

　　年报显示，阳光股份业务次要散布在京津沪、成都等最热点的几个区域。

　　不过，即便不断在好田上“耕种”，阳光股份播种的果实也并不太多。其去年全年营业支出6.4亿元，净利润盈余4.7亿元。再往前回溯，其2014年净利润盈余5.85亿元，2015年仅完成盈利2018万元。

　　究其缘由，与阳光股份这几年不能正确判别房地产情势有很大关系。

　　阳光股份开发房地产多走高端道路。阳光上东是北京最早的涉外高端楼盘，2004年-2014年陆续完工，2008年开端预售，2016年仍属于销售库存形态。成都的锦尚项目也位于市文娱休闲中心区，阳光新业中心集平装公馆、高档LOFT、购物中心于一体，是中心商住物业。

　　走这种道路开端时效果还行，但高端项目的尾房就没那么益处理了。即便在房地产市场一路高歌猛进的2016年，北京阳光上东和成都锦尚项目双双去库存迟缓，销售支出同比均大幅下降50%左右。

　　在高端楼盘尾房难卖的同时，阳光股份还在天津做了一个失败的决策。其天津杨柳青项目于2012年开工，2013年开端预售，2014年完工。但是受微观环境影响，2014年房地产行业面临较大调整压力，天津市高端住宅市场继续低迷影响，杨柳青一期完工即销售受阻，该项目2014年计提减值4.1亿元，招致2015年呈现5.85亿盈余。

　　直到2016年，天津房地产市场逐渐回暖，公司的天津杨柳青项目一期存货才有所恶化，全年签约金额约4.0亿元，回款金额2.7亿元。不过该项目毛利率只要5.1%，仅给公司带来924万元的营业利润。

　　而且，天津还有两个被搁浅的项目，天津杨柳青鹭岭景园项目二期和天津杨柳青鹭岭广场项目，这两个项目2012年便开工，自2015年起不再追加投资，完工工夫尚不确定。这局部本钱也不断被搁浅，很难为公司带来积极的现金流。

　　在建项目停滞、高端尾楼甩不掉，招致公司的存货额水涨船高，截至2016年年底，公司存货已高达28.6亿元。

　　房地产业务效果不佳，公司的另一块大业务投资性房地产租金也开端下滑。这几年公司的商业地产项目受电子商务冲击及新停业商业综合体的竞争，一边是新的购物方式令一局部客流分散，一边是实体店面运营压力越来越大而不得不关掉门面。到2016年，投资性房地产租金营业利润1.9亿元，虽然是房地产开发业务的2.5倍，但两年来已累计下滑1.2亿元，降幅高达38%。

　　甩卖资产债权越积越高

　　面临种种不利场面，公司称要开端走“轻资产”形式，也就是甩掉各种不良、盈余业务，某种水平下去说属于“断尾求生”。

　　3月4日阳光股份发布公告称，拟与大业信托无限责任公司签署股权转让协议，拟将全资子公司北京瑞腾阳光物业管理无限公司100%股权转让给大业信托，股权转让价钱为人民币3.16亿元。

　　北京瑞腾持有北京阳光苑65%股权，阳光苑的次要资产包括位于朝阳区建国路的乱世嘉园项目和西城区西直门外大街的阳光大厦。

　　业内人士称，公司资产假如不剥离，子公司财报就要并表，势必会拖累母公司，而母公司的定增或发行其他相关金融产品就会受挫。

　　不过“大甩卖”之后，阳光股份的债权依然越滚越高，2014年以来，公司融资不断坚持在40亿元以上的高规模，截至2016年年底，公司融资规模到达45.7亿元。而且，看起来甩卖的资产并不能“填补亏空”，很大一局部债权是靠新的借款来归还，这也令其财务费用自2014年以来不断高居不下，2016年财务费用占公司营业支出比重到达46.4%。

　　股价虚高前景虚无缥缈

　　但奇异的是，巨亏的阳光股份股价自2016年3月以来开端走高，整年股价上升了近45%。

　　这种失常的景象与其曾有重组方案以及被同业大公司持股有关。

#p#分页标题#e#

　　2016年3月，阳光股份一度停牌谋划重组，公司原方案发行股份购置体奥动力股权，向文明体育转型。令人不解的是，这场重组在数月后宣告终止。

　　不过之后，2017年1月，阳光股份又发布公告称，接到上海永磐实业无限公司告诉，其持股已到达5%。永磐实业背靠港股房地产上市公司旭辉集团。而旭辉集团在房地产界可谓是声名赫赫。材料显示，旭辉集团成立于2000年，注册资本10亿元。据其2017年1月披露的营运数据显示，公司2016年累计合同销售金额约530亿元。

　　且据中国房地产研讨会等3家单位结合主办的中国房地产500强测评效果，旭辉集团位列《2015中国房地产行业500强排行榜》第24位，而阳光股份排在第129位。

　　在阳光股份延续盈余的状况下，还有同业大佬介入持股，难免令投资者想入非非。

　　再加上目前的阳光股份实践处于一种无主形态，虽然第一大股东RecoShine持有阳光股份29%的股权，但此前，LeADIngBig已于2015年8月重新加坡政府产业投资旗下公司手中接过RecoShine100%股权，进驻阳光股份，但LeadingBig自身并没有实践控制人，这也招致阳光股份目前处于“无主”的形态，目前来看似乎具有一定的“壳资源”属性，但公司股价终归要靠实践业绩或重组支撑，将来走向如何目前仍存很大不确定性。