（原标题：煤化工投资望回暖 设备或迎千亿市场）

2016年煤化工项目审批开端抓紧，2016年下半年，煤化工下游产品迎来了一波下跌行情，煤化工企业盈利改善，资本收入开端恢复和添加，相关设备企业订单已分明增多。

2016年开端，环保部对煤化工的环评审批分明开闸，除煤制气、煤制油项目仍然需求国务院审批外，煤制烯烃、煤制甲醇审批权下放至省内，煤制乙二醇项目只需求报备，将来煤化工项目停顿无望减速。

目前国际在石油、自然气以及乙二醇等产品供应方面存在宏大的供需缺口，鉴于我国“富煤、缺油、少气”的资源禀赋，开展新型煤化工，并将其作为战略性技术储藏曾经成为业界共识。

浙商证券估计，到2020年，我国煤化工投资无望超越5000亿元。煤化工投资中设备约占一半，将来设备投资额将近3000亿元，无望率先受害。在详细投资标的上，浙商证券剖析师以为，煤化工行业景气度上升，新建项目审批逐步放开，行情转暖也使得煤化工企业后期拖延的项目重新开工建立，再加上煤化工企业本身设备晋级需求，相关设备企业订单开端添加，订单落实状况开端改善。

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杭氧股份：业绩快报略优于预期，煤化工行业回暖无望带动业绩大幅反弹

杭氧股份发布业绩快报，2016年度，公司完成营业总支出49.50亿元，较上年同期下降16.67%；完成归属于上市公司股东的净利润-2.66亿元，较上年同期下降284.24%。

四季度运营状况恶化，公司全年业绩略仍优于预期报告期内，公司完成营业总支出49.50亿元，较上年同期下降16.67%；完成归属于上市公司股东的净利润-2.66亿元，较上年同期下降284.24%。此次业绩快报优于此前公司对全年业绩的预测，剖析是四季度运营情况有所恶化所致。全年业绩下滑次要缘由系公司次要下游钢铁、化工等行业在2016年遭遇行业低点，招致空分设备支出下滑。此外，应收账款账龄添加，使得2016年应收账款计提坏账预备金额较大，对公司运营业绩形成一定影响。

煤化工项目逐步回暖安慰空分设备需求，公司是行业龙头无望明显受害2016年四季度以来，煤化工行业迎来了从冰点到拐点的转变。煤制乙二醇工艺进入成熟期，大型煤化工项目跨过环评和水耗门槛，行业正派历从0到1的迸发阶段。将来，随着石油价钱的不时下跌，各类煤化工项目经济性逐级显现缩小。

煤化工行业回暖带动空分设备需求，公司是空分设备行业龙头，空分设备范畴市占率超越50%，无望明显受害。

工业气体行业波动增长，公司气体业务行将进入利润歉收期：工业气体行业的开展速度与经济开展程度高度相关。随着我国经济开展程度进步，国际工业气体行业正在疾速增长。工业气体全体销售规模从2005年的245.75亿元增长到2015年的1000亿元左右，占比曾经超越全球工业气体规模的10%。依据全球工业气体业界经历数据显示，工业气体行业增速通常为GDP增速的2-2.5倍之间，按此比例推算，将来我国GDP年增速坚持在7%左右，工业气体行业规模将坚持14%以上的增长。

公司在工业气体产业已片面规划。目前，在全国范围内已有二十多家气体子公司，投资空分规模到达101万m3/h。公司无望应用早前打下的气体产业根底，使气体销售利润波动增长。

东华科技：煤化工望回暖，煤制乙二醇龙头待降落

煤企亟待转型，乙二醇项目仍具优势：近年来煤企转型诉求激烈，2016年下半年煤价上升，煤企业绩有所回暖，煤化工投资无望提速。从投资本钱来看，煤制乙二醇项目较其他煤化工项目总额较低；从需求端看，近年来我国聚酯行业的蓬勃开展对乙二醇构成了无效支撑，目前乙二醇出口依赖分明，存在约为700-800万吨的产能缺口；从产品本钱端看，目前煤制乙二醇绝对油制乙二醇存在一定优势，随油价低位上升，竞争力无望进一步强化；从项目环评看，大局部煤化工项目（煤制油、煤制烯烃、煤制自然气等）需经发改委等审批经过，而煤制乙二醇项目仅需省级环评审批。发改委虽自去年下半年对其他煤化工项目“开闸”放行，但难言“放水”，在我国环保政策不时趋严的预期下，煤制乙二醇项目的优势无望进一步凸显。

煤质乙二醇工程龙头，竞争优势凸显：公司承建的新疆天业一期年产5万吨消费线于2013年正式投产。该项目不断是煤制乙二醇行业中的标杆，在产品质量、催化剂运用年限、开工率及盈利才能等方面都具有一定优势，二期年产20万吨消费线已于2015年8月顺利投产。2016年公司在乙二醇业务上继续推进：1月完成了与新疆天盈一期年产15万吨消费线总包合同的正式签署；4月与彬州化工新签一个年产30万吨乙二醇项目设计合同。随着煤化工行业景气度逐渐复苏，公司设计与工程总包合同签署均无望提速。

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环保技术行业领跑，强化企业协作补承接短板：公司背靠化三院，环保相关范畴的技术优势分明，尤其在化工污水处置这种技术壁垒较高的范畴，项目经历丰厚，承接才能强。在新疆、内蒙等只适合建立零排放化工项目的地域，公司拥有相对优势。相比之下，在普通污水处置和渣滓处置等技术门槛较低的项目上，公司竞争优势并不分明。2016年以来，公司经过参投科领环保、天泽环保、励源海博斯等公司，强化了与环保企业间协作，项目承接才能有所加强，将来开展空间大。

PPP&海内业务齐发力，保理业务添利润：PPP项目方面，公司积极规划，2016年新增PPP订单约10亿元，这些项目风险绝对较低、收益波动，可成为丰厚公司营收的重要补充。海内业务方面，2016年新签署单绝对较少（仅突尼斯1项），随着市场转暖及公司继续加码，2017年项目无望进一步落地。保理业务方面，公司2015年拟定增10亿元用于投资保理业务等，因属跨界未获证监会审批经过，但已于2016年4月成立东华保理公司。保理业务有助于公司维护上下游协作关系，定增的终止虽限制了规模化进程，但公司仍有意寻求契机，在保理业务上完成新的利润增长点。

盈利预测与估值：公司技术实力雄厚，在煤制乙二醇、化工污水处置及零排放项目承建等范畴龙头位置凸显，无望充沛掌握煤化工行业回暖、环保政策收紧、企业间协作增强的“地利”、“天时”、“人和”，改变后期业绩的下滑趋向，完成订单量的增长。同时，公司积极规划PPP和海内业务，继续探究保理业务等产业链金融，2017年业绩主营或有新增长点。预测公司2016-2018年EPS辨别为0.20元/股、0.36元/股、0.48元/股，对应的PE为72.64倍、40.20倍、30.32倍。

天沃科技：一季报预盈；清洁动力+国防军工，受害一带一路、军民交融

公司公告2017年第一季度估计扭亏为盈，归属于上市公司股东的净利：润3000-4000万元。次要由于中机电力归入兼并报表范围，电力工程板块开端为公司奉献利润，大幅提升盈利才能。

公司原为压力容器民企龙头，战略规划“清洁动力+国防军工”，将来受害一带一路。公司为低估值小市值标的，目前市值85亿左右，2017年PE24倍。

公司已完成29亿现金收买央企国机集团旗下中机电力80%股权。中机电力：2017-2019年承诺扣非净利润不低于3.76亿、4.15亿、4.56亿元。公司近期连签4单算计超69亿元，夯实业绩增长根底。目前测算中机电力在手订单170亿元左右，保AI已经渗透到了生活中的方方面面。在智能交通领域，人工智能技术也正在发挥作用。证明后年业绩疾速增长。中机电力与公司老业务协同效应较大；电力工程EPC受害一带一路、PPP。

国防军工：无望成为公司将来增长亮点。已收买红旗船厂60%股权，红旗船厂为原总配备部工程兵渡河桥梁配备的消费基地之一。军工产品掩盖重型舟桥、特种舟桥、舟车改装及军用油船等多种特种配备。公司还投资设立江苏船海防务应急工程技术研讨院，将提升公司在军民两用应急配备、高技术船舶和高端海工配备等范畴的研制才能。

传统业务：煤化工设备、石化设备景气恶化，订单开端添加，估计2017年轻业务将扭亏为盈。公司改良的T-SEC煤炭高效清洁动力技术环保优势大，将来市场前景较好。近期煤化工回暖，煤化工设备行业触底反弹。2016年12月29日，习主席对神华宁煤煤制油示范项目建成投产作出重要指示。国度动力局近期已印发《煤炭深加工产业示范“十三五”规划》，从产能目的来看，“十三五”时期煤化工投资较“十二五”时期将有较大增长。

核电配备：成立核物理研讨院，获中核供方资历。2015年6月，公司成立天沃恩科（北京）核物理研讨一切限公司，是我国首家工商核准的由民营上市公司设立的核物理研讨院。2015年12月，公司取得中核集团合格供方资历证书。

引入战略投资者。重庆昊融睿工投资中心（无限合伙）已经过大宗买卖方式现持有公司3000万股，占公司总股数的4.06%；且曾经委派一位董事进入公司董事会。

近期人事故动值得关注。公司董事长陈玉忠先生辞去兼任的总经理职务，聘任王煜先生担任公司总经理。中机电力的两位指导曾经进入公司管理层。

估计公司2017-2019年业绩为3.6亿元、4.7亿元、5.8亿元，目前市值87亿元，2017-2019年PE为23/18/15倍。

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