定向增发

　　是定向增发是增发的一种。向有限数目的资深机构（或个人）投资者发行债券或股票等投资产品。有时也称“定向募集”或“私募”。发行价格由参与增发的投资者竞价决定。发行程序与公开增发相比较为灵活。

　　在以前大家都觉得一个企业做到ipo就是圆满了，但是定向增发打破了人们对ipo的传统看法，ipo只是一个起点。

　　看到这里想必大家不太清楚，那我们先来讲一个小故事：

　　比如顿顿去菜场批发白菜拿来卖，由于顿顿批发量大，老板最终同意以8块钱一斤成交。顿顿最终以10块每斤的价格卖出，如果偶遇天气变冷，市价涨到12块，那么顿顿就盈利4元（(12-8)/8），收益率50%；但如果市价跌至9块，那么顿顿则只盈利12.5%。

　　这就是定增的运作方式。定向增发，放开了来说，就是上市公司向那些有钱人悄悄地发行股票，实际上就是将股票打折卖给金主爸爸。想要得到定增打折股也没有那么容易，还有几条规定：

　　1、发行对象，也就是最终参与定增人数不得超过10人；

　　2、发行价不得低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90%，也就是说，你打折不能打得太厉害，差不多就行了。

　　3、发行股份12个月内（认购后变成控股股东或拥有实际控制权的36个月内）不得转让。

　　另外，定增的发行方式分为两种：竞价发行和锁价发行。

　　竞价发行就类似于拍卖，谁出价高就卖给谁。比如某a上市公司要定增1亿股，便开始“招标”，你8块1，我就8块2，价高者得。一般来说，价格在发行日公开，定增后1年内不能卖出。

　　锁价发行，就是以事先确定好的价格卖给参与定增的投资者。这个价格是由上市公司或定增企业的董事会确定好价格，提前“锁”定，然后发行。采用这种发行方式的定增，定增后3年内不得卖出。

　　定增市场基本上是机构市场，即使有个人投资者也是非富即贵。像这样“批发式”买股票，再加上数额巨大，定增市场也被业内称为一级半市场，既能像一级市场那样买打折股，又能在二级市场上变现，平均收益远超大盘指数。

　　当然，高收益同时也有一定的风险，定增的风险主要有这么几个：

　　1、破发和定增失败风险。就是上市公司本身或其选择的项目不被看好，发行后就跌破了发行价，即打折价；更惨的有在发行期间，就根本没人买，人数达不到10人，最终导致定增失败。

　　2、流动性风险。前面比较顺利，打折股卖出去了，但解禁期到了后，想卖卖不出去，变现不了。说实话，这依然是上市公司本身不被看好的原因。

　　3、市场风险。以上两种风险还是可控的，前者可以重新选择或评估项目，后者可以等待时机变现。但是遇到市场风险基本上就无能为力了，熊市时，市场中根本就没什么钱，进去的人想出来，没进去的正在持币观望。人家套现还来不及呢，哪里会买你的股票。

　　总之，定增作为一种融资手段，要辩证的去看待。